猎豹重整 威马入局

本报记者 黄琳 赵毅 深圳报道

7月，一份合并重整草案将湖南猎豹汽车股份有限公司（以下简称“猎豹汽车”）重新拉入业内焦点。在《中国经营报》记者获取的猎豹汽车等6家企业《合并重整计划草案》（以下简称《草案》）中，衡阳弘电新能源科技有限公司（以下简称“弘电新能源”）被确定为猎豹汽车等6家企业的唯一重整投资人。

天眼查数据显示，弘电新能源由衡阳市国资委控股的衡阳弘祁投资有限责任公司持股96%、威马汽车科技（衡阳）有限公司持股4%。而在此前，猎豹汽车辗转经历过与日本三菱汽车、广汽集团、吉利汽车等多家整车厂的合作，时至今日，在汽车新四化的大环境转型下，猎豹汽车迎来了造车新势力威马汽车的技术加持。

从猎豹汽车透视，汽车行业对传统燃油车的优胜劣汰正在加速，广汽菲克、东风裕隆等合资车企也逃不开被重整的命运。它们能否把握新能源的机遇恢复生机，仍有待观望。

新能源技术促重整

7月盛夏，来自益阳市的猎豹汽车经销商姜丽（化名）在线上参与了猎豹汽车等6家企业合并重整第一次债权人会议，会议中的《草案》受到猎豹汽车经销商等多方关注。

根据长沙市中级人民法院今年3月发布的相关文件，截至2021年9月30日，长丰集团有限责任公司（以下简称“长丰集团”）等6家企业的账面显示负债规模超100亿元，涉及近3000名债权人，其中包括工程债权人、职工债权人、金融债权人等。另有50万名购买了猎豹汽车的客户急需售后服务，长丰集团等6家企业尚有在册职工合计2700余人。因此，长丰集团等6家企业重整关系到前述50万余名利害关系人的切身利益。

在记者获取的《草案》中，弘电新能源成为上述6家企业唯一的重整投资人，将以投入8亿元清偿债务为代价，取得“长丰系”6家公司相应的整车生产资质、整车生产基地、发动机生产基地、汽车研发基地、车桥生产基地等资产。

更进一步来看，《草案》的经营规划中指出，弘电新能源收购上述6家公司后，将聚焦在15万~25万元/辆的纯电动乘用车大众市场，并通过威马汽车的D2C（Direct to Customer）营销平台直达用户，实现“直达用户”的新零售模式，同时基于威马汽车在电驱动系统、动力电控系统、动力电池包、整车标定测试及整车热管理、智能座舱、自动驾驶等方面的技术，打造产品的差异化核心竞争力，并借鉴威马汽车的人才内部培训、激励政策、薪酬体系和监督机制。

造车新势力威马的入局让猎豹汽车在汽车新四化时代看到了新的希望。在新能源汽车赛道加速之际，威马汽车今年上半年累计交付量约2.17万辆，而同为造车新势力的小鹏汽车、哪吒汽车、理想汽车同期交付量均已突破6万辆，蔚来汽车、零跑汽车同期交付量均突破5万辆。

值得一提的是，威马汽车于今年6月1日正式递交港交所IPO申请，包括海通国际、招银国际、中银国际为保荐人。招股书显示，2019年至2021年，威马汽车营收分别约为17.62亿元、26.72亿元和47.43亿元。

辗转多家整车厂

面对资产重组的猎豹汽车，经销商们关注着《草案》的清赔方案。姜丽向记者表示，此次的合并重整第一次债权人会议上，经销商债权被认定为普通债权，60万元（含）以下部分按30%比例清偿，60万元以上部分暂按7.46%比例清偿。但姜丽称，大多数经销商认为该赔偿方案有待商榷。

记者了解到，姜丽所在的经销商公司在该次会议中申报的赔偿金额超过310万元，若按上述赔偿方案，姜丽所在的经销商公司最终仅可获得约36万元的赔偿金。而在债权人申报表中，记者发现有供应商申报金额已超千万元。

在与记者的沟通中，“何以至此？”是姜丽反复提及的疑问。谈及猎豹汽车销量不断攀升的那几年，姜丽的语气掩不住激动。透过股权关系，持有猎豹汽车39%股权的长丰集团由原中国人民解放军第七三一九工厂于1996年10月改制成立，2001年9月由军队交由湖南省人民政府管理，当前由湖南省国资委全资持股，2004年长丰汽车登陆上交所。

在长丰集团和猎豹汽车的发展历程中，三菱汽车为猎豹汽车SUV发展奠定了基础。自引进三菱汽车帕杰罗越野车后，猎豹汽车SUV销量不断攀升。2016年全年，猎豹汽车全年累计销量超9万辆，2017年则是达到12.5万辆，销售收入破100亿元。其中猎豹CS10因2016、2017年两年销量均破7万成为猎豹汽车的“明星”车型。

值得一提的是，在三菱汽车的加持下，猎豹汽车的优势也被广汽集团看到。在2009年前后，猎豹汽车大股东长丰集团与广汽集团进行战略合作，促使湖南省形成较完善的汽车产业链集群。2012年，广汽集团与三菱汽车成立了合资品牌广汽三菱，同年，广汽集团与长丰集团终止合作，广汽长丰汽车股份有限公司股票也随之终止上市。

而在2017年后，国内SUV市场优势减退，猎豹汽车的销量出现下降。2018~2020年，猎豹汽车销量分别约为7.76万辆、3.25万辆、1043辆。在《草案》中，长丰集团 6 家企业破产的主要原因有五点，包括产能扩张过快，资金和产品均无法满足产能需要；猎豹汽车产量低、规模效益不够；企业管理水平薄弱；企业负债率长期处于高位；企业产品研发能力不足，产品更新慢、新老产品断档，无法适应市场和环保政策要求。

至此，猎豹汽车于2020年迎来了吉利汽车的托管。吉利控股集团与湖南省政府、长沙市政府在长沙正式签署战略合作协议，对猎豹汽车长沙工厂进行托管，生产吉利汽车新能源产品。2022年4月28日，长沙中院裁定对长丰集团6家企业进行实质合并重整。

燃油SUV的转型

猎豹汽车的破产重组亦是国内汽车新四化转型下部分燃油车的缩影。日前，广汽集团旗下的合资品牌广汽菲克也被曝出将终止合资之路。

7月18日，广汽集团宣布，因广汽菲克近几年持续亏损，且今年2月以来一直无法恢复正常生产经营，广汽集团和Stellantis集团正在协商有序终止合资公司，并将依法依规妥善处理合资公司的相关事宜。有关资产减值已在广汽集团去年年度财务报告中进行了确认。

同日，Stellantis集团宣布，由于之前宣布的Stellantis集团获得与广汽集团合资企业广汽菲克多数股份的计划缺乏进展，Stellantis集团将采用轻资产方式在中国发展Jeep品牌，并与广汽集团协商终止本地合资企业。此后，Stellantis集团将专注于在中国分销Jeep品牌的进口汽车。此外，Stellantis集团将继续加强Jeep品牌在中国的产品供应，增强进口汽车的电气化阵容。

据广汽埃安内部人士向记者表示，广汽菲克在广州市番禺区的生产线已被广汽埃安接管。另有市场消息称，零跑汽车或比亚迪有意接手广汽菲克长沙工厂。记者就此事询问比亚迪方面，该司表示，暂不予回应。

从车型上看，猎豹汽车、广汽菲克均以越野车而闻名，而在国内汽车迈入新四化时代之际，大型又耗油的燃油车型已然无法获得消费者的青睐。无论是接管猎豹汽车的威马汽车，还是有意接管广汽菲克的比亚迪或零跑汽车，均活跃于电动汽车市场。而未来，被时代过滤、被市场整合后，猎豹汽车和广汽菲克将走向何方，仍有待时间检验。